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首席年底展望|魏伟:不确定性风险尚存,A股大概率温和上行

访问:1801发布时间:2019-11-07 20:58:00

摘要: 正如精美但复杂的书封设计所暗示的,这部五百二十四页、近三十九万字的《瓜分沙洲》绝对不是一本轻松的读物。“沙漠”三部曲《瓜分沙洲》中译本为甲骨文系列历史人文类书籍中的一本。《阿拉伯的劳伦斯》和《瓜分沙洲

第三季度结束时,上证指数回落至2900点。国庆假期过后,a股将如何解读?

近日,风起云涌的新闻记者采访了几家证券交易商以及公共基金的首席分析师和经济学家,期待着第四季度的市场走势。本期是对平安证券首席战略分析师魏伟的独家采访。

回顾第三季度的趋势,上证综指在跌破3000点后曾数次下跌,跌至2733.92点的低点。从那以后,它继续反弹,但在触及3000点后又回落。根据整体季度表现,上证综指从7月至9月延续了此前3个月的跌幅,累计下跌2.47%。

魏伟认为,展望第四季度,股市的机遇主要来自宽松周期下的流动性修复,但外部环境的不确定性风险依然存在,a股市场可能呈现温和上升趋势。

他分析道:“从根本上说,中国宏观经济增长仍面临压力。工业企业的利润正在触底,但停滞的可能性有限。在流动性方面,自9月份双跌以来,中国的宽松周期已经正式启动,流动性修复将继续。就政策而言,实体经济改革和资本市场改革正在加速,市场情绪和风险偏好并不疲弱。”

魏伟提到的9月“双降”是中国人民银行(PBOC)9月6日宣布的全面定向降。它被广泛认为是市场上的“大礼包”。

这是2019年第二次整体下降。

魏伟评论称,央行最近的二次探底标志着中国货币政策宽松周期的正式开始,这有利于a股市场的估值修复。然而,短期内降息的可能性相对有限,基金价格将通过lpr机制得到更好的调控。

他表示,自2019年以来,全球资产价格上涨幅度不同,股票、债券和黄金的国内价格也是如此。增长的最重要原因来自流动性修复,而宏观经济基本面仍面临压力。

尽管上证指数在第二季度和第三季度有所下降,但深圳的两大指数在第三季度有所上升,其中深圳指数上升了2.92%,创业板指数上升了7.68%。此外,a股在第一季度大幅飙升,因此从2019年至今,市场整体涨幅仍相当可观。

其中,上证指数同比上涨16.49%,深证指数同比上涨30.48%,创业板指数同比上涨30.15%。

魏伟还指出,2019年股市的增长率并不低,特别是在消费和科技领域,结构性回报较高。截至9月23日,部分行业回报率相对较高,食品饮料、电子行业、计算机行业、农林牧渔行业、非银行金融行业的年均回报率分别为68.68%、64.19%、49.46%、46.39%和40.07%。

"展望未来,a股市场的增量资本将来自机构投资者,从海外资本到银行金融子公司再到养老基金."魏伟是这么说的。

在操作层面,魏伟认为,结合当前我国宏观经济转型背景、产业政策布局方向和资本市场改革计划,现代服务业和高端制造业将是资本市场中长期的机遇,即以人工智能和5g为代表的休闲服务业、医疗保健业、信息技术产业和高端制造业。

虽然我们对a股市场并不悲观,但我们不能忽视全球市场不确定性增加带来的风险。

9月14日,对Saudi Aramco的袭击加剧了全球政治动荡,中东的政治脆弱性再次显现。9月21日,美国对伊朗央行实施制裁,恶化了伊美关系,地缘政治冲突进一步升级,全球不确定性增加。

沙特石油设备爆炸后,布伦特原油价格一度创下28年来最大单日涨跌。9月16日,布伦特原油上涨14.61%,wti原油上涨14.68%,发达国家股市大幅下跌。然而,9月17日,沙特阿拉伯表示,将在9月底前将其日产量恢复至1100万桶,并在11月底前将其产能提高至1200万桶。原油价格当天大幅下跌,并在交叉交易后继续下跌。

在地缘政治冲突升级的同时,全球经济也在加速下滑。在欧洲央行上周下调存款利率并重启量化宽松后,包括美国和中国在内的许多央行都下调了利率,以对冲宏观经济下行压力。

9月19日,美联储宣布将联邦基金目标利率下调25个基点至1.75%-2.00%,并将超额准备金率下调至1.7%。美联储宣布降息后,许多国家跟随美国下调基准利率。

魏伟认为,美国今年第二次降息符合市场预期。尽管美联储内部对未来降息路径有很大分歧,温和的经济增长和强劲的劳动力市场的说法并没有改变,鲍威尔的讲话多少有些鸽派,驳斥了降息是暂时操作的说法,并明确表示美联储已经逐渐转向联邦基金利率的较低路径。总体而言,这并不排除美国今年继续降息的可能性。

他表示,全球宏观经济正在加速下行,地缘政治冲突正在升级,贸易摩擦正在重现,全球风险溢价将继续上升。

魏伟告诉澎湃新闻记者:“全球市场风险偏好波动性的增加来自不确定性的增加。海外资金流入短期内可能会波动,但流入趋势保持不变。一方面,沙特阿拉伯增加了短期油价波动。沙特阿拉伯宣布了生产复苏的时间表,但全球风险溢价受到影响。另一方面,尽管美联储如预期那样降息,但内部差异很大,这并不排除一年内进一步降息的可能性,不确定性正在上升。总体而言,全球不确定性对a股市场基本面的影响有限,但短期内可能会增加海外资本流入的波动性。”

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